最近两三周，中证酒指数不断创新低，小鱼也没有急着加仓，等待止跌后加仓，昨日止跌反弹加仓2万元左右。

1、消费历史大底部

经过长达五年的持续调整，消费板块的超高估值早已得到充分消化。无论从企业盈利、行业景气等基本面来看，还是从市场趋势、估值水平等技术面来观察，均已进入历史性的底部区域。更值得关注的是，当前市场环境释放出一个重要信号：多只消费类指数的股息率已攀升至4%的历史高位，凸显出板块的估值压制与高股息特征。

在此背景下，将消费行业指数基金纳入高股息组合，作为兼具防御属性与潜在收益的配置品种，是一种合理且具前瞻性的策略。

以理杏仁数据为例，中证酒指数（399987）在1月27日附近股息率曾达4.15%的极高水平，当时指数点位为5450点附近。而截至2026年5月19日收盘，该指数已回落至4420点，较当时再低1030多点，股息率创新高来到了4.19%，这还是在2025年净利润和分红有所下降的前提下实现的，投资吸引力进一步增强。

而且大家看下图，2021年至今，指数点位不断下跌，股息率不断上升，形成了一个巨大的剪刀差，也说明了现在的性价比有多么突出。

下表是小鱼目前持有的消费类高股息标的，其在高股息组合中的占比已经飙升到33%附近。

2、白酒行业

以中证酒指数为例，它从2021年初的11730点一路下探，最低触及4194点（2026年5月18日），最大跌幅64.25%；如今指数徘徊在新低附近。更关键的是，整个指数的股息率4%附近，处于历史最高区间——这本身就是“足够便宜”的硬信号。

最坏的情况，哪怕像当年的中证传媒那样遭遇行业性低迷，只要拿得住，大概率也能保本，无非是“只输时间不输钱”；而从盈利概率看，白酒的修复机会其实不小。

3、计划实施

这次用龙头白酒上市公司市赚率PR来衡量整个指数的便宜程度。中证酒排名前四和市值最大的四只分别是：贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。

酒企年报数据更新后，营收和净利润等数据已经有些失真了，特别是五粮液这家伙。所以，在四月底的时候，小鱼就借用我自己定义的“高股息模式中的预期股息率”的方法，来预期未来几年白酒企业的一个平均盈利，以及大体的分红率，这样就能算出未来几年的一个平均分红，从而计算出预期股息率。

那么这种方法也可以用在市赚率PR上。如下表。其中净利润采用的均是比较保守的预期值。这样看起来即使白酒跌到了如此程度，计算出来的PR值，大体也就是打了五折到六折。

巴菲特四折、五折、六折买股票。因此我们也可以借鉴在这个品种打六折、五折、四折的时候，阶梯性配置一定的仓位。

一般我是间隔两周买入一次，但是呢，最近中证酒指数明显处于下跌趋势，我在等它止跌，然后再买入。上一次买入是4月27日，昨天中证酒指数开始止跌，于是买入一份。

由于整体投入到酒ETF的仓位已经较重了，昨日就没有大幅加仓，买入酒ETF4.5万份，买入价格0.454元，投入现金2.04万元，交易记录见下图：

目前持有酒ETF48.26万份，持仓成本25.92万元，浮亏15.8%。