凤凰传媒：买入逻辑与估值分析（05-14）

最近盘点了下自己的高股息组合，其中传媒行业中的分众传媒和凤凰传媒股息率都到了5%以上，今天加仓一些。

股息率组合

分散：

做股息率组合，不会特别深入研究某一家企业，而是选取一批股息率较高的公司做一个组合，组合最少要包含十只股票，并且要分散到不同的行业中去，某个行业的占比最好不要超过20%。以小鱼为例，在雪球建立了第一个组合，由20只股票组成，等权配置，分散配置在多个行业中。

分散配置的好处是不需要深研，仓位均衡，每一只都不是很多，即使某一只股票出现了大幅下跌，对组合整体的影响也比较小。

选股：

持续多年的高分红，证明了这家公司经营稳健、赚到的都是真金白银，都是实实在在把现金分到股东手里，管理层有信心有能力在大额分红后，不需要保留过多现金的基础上将企业经营好。同时呢，股息率策略也排除了那些会计师左右腾挪制造的账面高额利润的企业。我认为这是高股息策略最核心的东西，只通过这一条就能筛选出来一大批优质企业，而不用像传统的价值投资那样，选择一两个、两三个行业，自上到下，自下到上方方面面都深入研究，咱这个不用，抓住主要矛盾就好。

波动小，回撤小：

股息率策略选取股息率在4%以上的个股做成一个组合。高股息本身就代表了这只股票处于较为低估的阶段，经过观察，大多处于历史估值底部区域，所以向下的空间有限。我这两个组合成立已有两年多的时间，已经体现出了非常明显的抗跌性，上涨的时候也能大体跟上主要指数。

**加仓两只
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践行股息率投资模式，极大概率不会买贵，我自己也非常放心，而且是分散买入一揽子股票，个股对组合整体影响有限。好啦，给大家说说这次买入。我只是做个案例演示，大家不要据此买卖，责任自负。

其实啊，咱股息率模式讲究的是分散，某一个标的并不会对组合产生显著的影响，精挑细选的标的并不一定表现就好，反之，随机筛选的表现也不一定就差。所以啊，组合投资非常重要。

1、分众传媒

无论是分众传媒还是凤凰传媒以前都写过其投资逻辑，今天在这只简单重复下其分红的持续性和稳定性。

分众传媒最近四年的分红都在48亿或以上，尤其是2025年报，其净利润仅有约30亿，却分了49亿之多，那么未来这样的分红还能保持吗，我特意去查了它的资产负债表，资产负债率极低，仅25%。现金储备93亿多，有息负债近乎为零，未来的分红还是很有保障的。

静态股息率达到了5.7%之多，还要啥自行车，加仓约1万元，附交易记录：

2、凤凰传媒

小鱼来分析下凤凰传媒未来分红的持续性和稳定性。凤凰传媒的分红比较好预测，连续多年都稳定在12.72亿元，未来是否还能保持如此分红呢，去看下基本面情况，资产负债率极低，仅33%。现金储备75亿多，有息负债为零。保障每年的分红没有问题。

静态股息达到了5.34%，今天加仓凤凰传媒500股，耗资4675元，附交易记录：