医药：卖出逻辑与交易复盘（05-11）

300医药这个标的仓位已经不低了，累计持有买入20多万元，目前采用恒定市值的方式进行仓位管理。今天加仓一次，给大家说说。

医药投资

1、医药投资历史：

小鱼医药行业的投资经历过两轮，第一轮的仓位在19-21年初这轮小牛市的时候就卖出了，记得当时医药盈利超60%，但是呢，这一轮本金较少，盈利规模并不大。

第二轮投资就是在21年初开始的这轮熊市了，到了2022年包括医药行业在内的各大指数跌幅已经相当巨大了，于是我选择了三个行业做了配置，分别是医药行业、新能源行业和消费行业。

我布局的这三个行业指数基金一度浮亏都超过了20%多，现在消费行业浮亏20%左右，新能源行业指数基金盈利20%多。医药行业依然还在底部区域，但最近开始有所反弹，有可能开启一轮上涨。

毕竟医药医疗行业已经连跌四五年了，大家看下图，这是医药行业的典型指数300医药，也就是从沪深300中选择医药医疗行业中的知名公司为成分股组建的指数，都是一些大市值成分股，从2021年初最高20350点之后开启了长达四年的下跌，指数最低点出现在2024年9月为6703点，从最高到最低，回撤幅度达到了67%，这个幅度不可谓不大，也确实把水分挤干了。

下表是我在2022年四次配置医药的情况，成本是0.498元，2022年四次买入的区间也标注在K线图中，可以说实实在在买在了半山腰，这几份最多的时候也浮亏了百分之三十多。2022年的这四次累积配置本金约9万元。

2025年3月~7月买入医药ETF24.56万份，投入资金约9.1万元；

2026年3月买入医药ETF9万份，投入资金约3.24万元；

2、为何再次加仓医药：

加仓300医药（512010）的核心逻辑在于**“估值见底”与“基本面修复”**的共振。

估值处于历史大底

经历多年调整后，该指数估值极具吸引力。当前PE约25‑28倍，处于历史10%‑20%的分位；PB更是处于历史5%以内的极低水平，与2008年大底相当。对于已转型为创新药、CXO、高端器械主导的指数而言，这一估值明显低估了其成长性，安全边际极高。

前景迎来困境反转

• 刚需支撑： 老龄化加速（60岁以上人口超20%）带来长期、刚性的医疗需求。

• 政策回暖： 集采影响边际减弱，政策重心转向“支持真创新”，医保谈判规则趋于温和。

• 出海爆发： 2026年国产创新药出海（BD）交易额屡创新高，CXO龙头业绩开始兑现全球化红利。

• 龙头集中： 行业合规监管趋严，恒瑞、药明、迈瑞等成分股龙头市占率持续提升。

综上，300医药ETF具备较高的长期配置性价比，采取分批或定投方式平滑波动。

3、后续计划：

在300医药这个品种上，小鱼投入的仓位已经比较重了，后续我会采用恒定市值策略，相当于与一个大网格来操作300医药。恒定市值的目标持仓是20万元，持仓低于20万，通过加仓补充到20万；持仓高于20万，通过减仓降低到20万。

经过本次加仓后，成本来到了22.41万元，浮亏不到10%，市值是20.23万元，现在的市值略高于恒定市值20万元，后续继续观察是否需要卖出。

采用恒定市值（大网格）的方法来操作300医药，即使短期内不上涨，只要有波动，通过不断地低买高卖，也能持续降低成本。

今日加仓300医药易方达3万份，投入资金1.1万元，附本次交易记录：