2026年4月投资思考观察与投资复盘（04-30）（11）

海螺水泥是我关注了好多年的一只股票，近几年跌幅很大，我用股息分红的角度给给大家说说。

海螺水泥

海螺水泥简要分析：

多年前海螺水泥可以是价值投资领域一只明星标的，投资分析这只股票的大有人在，小鱼也在2020年前后关注到了。曾经少量持有过一些。

海螺水泥在2020年9月达到了本轮最高价（前复权）55.7元，2024年9月最低跌到了18.6元，最大回撤66.6%，可谓非常巨大的回撤了吧。

从2023年下半年以来，直到现在大体在20元~26元区间震荡，已经有3年多的时间啦。

这个过程中海螺水泥经历了什么呢？净利润从最高的330多亿下降到现在80多亿，分红金额从120多亿下降到现在40多亿。与中国基建、房地产行业的下降有巨大关系。

咱不考虑那么多，未来水泥行业肯定不会消失，海螺水泥又是其中的龙头公司，就把它作为一家成熟行业的高分红公司来看待即可。

海螺水泥分红分析：

以下是我用AI总结的成熟行业高分红公司的特点，下图中划线的部分，海螺水泥还真是能够一一对应上。那么小鱼接下来就给大家分析一下未来预期股息率如何。

下图是券商对海螺水泥净利润的预测情况，2025年2028年净利润在80110亿元。我们分两种情况来预测分红和股息率情况：

保守预期：净利润每年稳定在80亿元，按照今年55%的分红，每年能分红45亿元，按照今天的市值1125亿元，预期股息率为：4%。

乐观预期：净利润每年按照100亿元。海螺水泥现在资产负债率仅有19%，账上还有现金600多亿，有息负债100亿左右。所以未来提高分红率的可能性还是比较强的，如果未来按照今年70%的分红，每年能分红70亿元，按照今天的市值1125亿元，预期股息率为：6.22%。这样一看就比较可观了。

对于这种成熟型，营收净利润弱增长的公司，现阶段4%的股息率，对我来说吸引力不是很足。未来如果通过股价下跌，股息率来到5%，还是可以的。