2026年3月投资思考观察与投资复盘（03-31）（4）

刚刚更新了下管理资产配置的小工具，2026年度收益率-2.91%，盘点一下。

**组合盘点
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1、全市场盘点

2024年9.24行情启动以来，如果只看上证指数的话，很明显是有两个平台震荡区间。目前处于第二个平台震荡，从去年9月至今，大体在3800点~4100点这个区间。

具体到小鱼的组合，现在有三类大的资产，分别是腾讯、高股息组合、可转债组合；高股息组合和可转债组合在年度盈亏平衡线附近，最主要的是腾讯控股年度跌幅近20%，带动整体组合大概浮亏不到三个百分点。

2、腾讯控股

小鱼持仓的三大板块，腾讯控股属于显著的科技AI相关，包括美团、阿里巴巴等港股科技板块今年表现都很一般，年度跌幅都有十几个百分点。腾讯控股的仓位在整体组合中占比15%，实实在在带动了整个组合的下行。

3、可转债组合

再看下可转债，我一般会找一个可转债等权指数来看整个可转债市场的行情，现在集思录和宁稳网提供的免费数据只有一到三年，数据量较少，于是找到了一个中证指数公司开发的中证可转换债券指数，他的样本由在沪深证券交易所上市的可转换债券组成，以反映国内市场可转换债券的总体表现。

此指数2025年度涨幅为18.66%；2026年属于冲高回落，目前年度涨幅-0.65%。小鱼的可转债组合在2025年就已经大量卖出啦，2026年可转债冲高的过程中再次卖出了8只，2026年获利了结约5万，可转债仓位所乘无几。

4、高股息组合

2026年高股息红利类资产整体还是不错的，以最具代表性的中证红利为例年度收益4.5%。但小鱼的高股息资产整体盈利一般，我在雪球上的两个公开组合年度收益大概在盈亏平衡线附近。

5、2025年收益率

今年一季度港股科技整体疲软，可转债组合略有上涨，高股息红利板块整体一般。截止到今天年度收益率-2.91%。今年的最大浮亏出现在3月23日，为-4.48%。

6、资产配置情况

小鱼目标是做一个股债均衡的配置。目前看是有所偏颇的，主要是2024年底以来，不断卖出可转债，且没有加仓机会，现金占比不断增加。

现金增加的同时呢，消费行业、医药医疗行业还在绝对底部徘徊，在这个过程中加仓了不少酒ETF（消费行业）、300医药基金（医药行业）。另外呢，还优选加仓了一批高股息标的，所以啊，股权类资产占比开始缓慢提高，已经快接近六成了。接下来要适当降低加仓节奏。

7、历年收益情况

我作为比较基准的指数是中证800，从2018年到2025年，一共八年时间，投资组合有六年时间都是领先中证800的。经过2025年的上涨，目前小鱼的净值来到了1.834元附近，同期中证800的净值只有1.17，领先幅度巨大。

2026年能做到正收益的概率还是很大的。