可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（11-29）

今天，小鱼在雪球创建的三个可转债组合终于全部回到正收益区间，值得给大家聊聊。

可转债组合

截止到今天小鱼在雪球创建的三个可转债组合，终于全部回到了正收益区间，这三个组合每个大约有30个左右的可转债。三个组合的创建时间也各不相同，到今天三个组合接近或者创了新高，给大家盘点一下。

下图为最近几年可转债中位数估值走势，三个组合创建的区间标注在了下图中：

小鱼抄底可转债组合创建于2021年年初，当时小盘股跌的稀里哗啦，同时也带动了可转债市场的大幅下行，当时市场上有300多只可转债，在面值100元以下的就有近一半，那一轮可转债中位数最低跌到了100元附近，可见当时的可转债市场跌的有多疯狂。

小鱼当时对可转债市场和投资已经有了一定的理解，所以在这里开始大幅度建仓可转债。当时的筛选标准是：价格100元以下越低越好，PB大于1.3，溢价率小于40%，最新财报净利润为正，构建组合。期望两年50%收益。

大概一年时间到了2022年3月份前后，这个可转债组合已经盈利60%，大大出乎我的意料，可见当初建仓的时候有多便宜。

2022年初-2024年初，这个可转债组合处于震荡状态，组合净值大体就在1.5~1.65区间晃悠。可转债市场的中位数呢，绝大多数时间围绕120元震荡，这个阶段可转债市场也确实谈不上便宜。

今年2024年，大家都知道了，经历了两轮可转债的大幅下跌，现在中位数估值已经反弹到了123元附近，小鱼的可转债组合在今年经历了两轮大幅下跌，现在这个组合也创出了历史新高。

小鱼的优质可转债组合创建于2023年5月，创建后大概用了几个月时间配置完成，这个组合创建的时间节点可以说相当失败，建仓过程中，绝大部分时间，可转债中位数估值都在120元或以上，组合买入的可转债绝大部分价格也都在110元附近。

2023年小鱼的可转债投资体系已经比较完备，等了一两年都没有等到可转债市场出现好机会，所以这个阶段放松了可转债的买入价格，把买入价格放宽到了110元以内，而且这个组合买入的可转债价格绝大多数都在110元附近。

为啥没有买入更便宜的呢，因为便宜的可转债基本面或多或少都存在着一些瑕疵，宁可买入价格高一点，也不会过多参与瑕疵债。

这个组合也算是创造了历史，最大回撤达到了15%。经过1年半的时间组合回到了原点，希望未来尽量运行在水面以上。

小鱼的优秀可转债组合创建于2024年1月，在后续的几个月中慢慢把仓位配置满了，这个阶段可转债市场估值较低，在加仓过程中绝大多数标的都买的比较便宜，所以这个组合的回撤很小很小，而且呢随着这一轮可转债市场的反弹，组合应迎来了新高，盈利超过10%。

总结起来啊，可转债市场买入的便宜程度，几乎决定了未来的收益和回撤幅度。这三个组合都很有代表性，可以供大家参考。

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