白酒：买入逻辑与估值分析（08-05）

这段时间小鱼持续关注消费行业的投资机会，大消费行业中，主要关注的细分行业是白酒和医药方向，简单给大家说说。

白酒行业

白酒行业小鱼依然没有那么多细致深入的研究，只是把中证白酒的成分股，按照股息率从高到低排序，只关注股息率在3%以上的几只，如下图，在股息率3%以上的白酒企业中，贵州茅台的股息率最低，但依然达到了3.6%，最高的洋河股份股息率接近6%。

在这几只白酒股中，市盈率最低的洋河仅11倍PE，最高的贵州茅台也只有22倍PE，和两三年前，动辄三五十倍相比，确实大幅均值回归了。

小鱼买了3万元的洋河股份，目前浮亏20%；买了1.4万的泸州老窖，目前浮亏10%，后续择机加仓。

1、长春高新

长春高新小鱼是1月下旬以124元左右的价格买入了100股，当时年报还没有出来，但公司做了一个分红规划，2023年-2025年现金分红不少于当年净利润的40%，我根据2023年净利润预测大致计算了一下对应股息率在4%附近，于是买了一份。虽有偏差，好在不大。

年报公布后，长春高新每股分红4.5元，按照我的买入价格124元计算，实际股息率为3.63%，确实没有达到最低4%的预定指标。分红后成本降低到了119元附近。

后来啊，公司发布了一季报，营收增长14%多点，净利润几乎没啥增长，长春高新在传统价值投资者的眼中，那可是成长股的标杆啊，每年怎么也要有15%以上的增长吧。一季报后到现在这段时间跌幅挺大的。

但是小鱼买入长春高新可不是奔着他的高成长的，只要能够稳定住现有基本盘，哪怕有个5%以内的增长都成。

通过股息率估值，小鱼买入的成本绝不算高，保守估计每年5%左右的净利润增长+4%左右的股息率，正常也能有9%左右的收益，是吧，如果来一波拉高，取得百分之四五十的收益，咱也就卖了。

今天长春高新已经来到了93.4元，按照这个价格计算，长春高新的股息都达到了4.8%，小鱼的一份长春高新目前浮亏20%，价格也拉开了，等一段时间，看看中报数据后，只要营收和净利润没有大幅下滑，可以考虑买入第二份。

2、桂林三金

小鱼还买过一份中药股-桂林三金，也是一只非常典型的分红股，分红非常大方和稳定，只是营收和净利润增长几乎停滞，2023年分红3.53亿元，现在股息率超过4.6%，也是不错的。目前这一份桂林三金浮亏7%左右，也是我观察的一个标的。

好啦，今天就写到这里，希望文章对大家有用。

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