2023年2月策略与投资工具观察与投资复盘

前两天写了一篇文章“这么做还能提高收益”中，给大家介绍了LOF基金折溢价的事情，我长期持有的沪深300和中证500都想调仓到可以进行折溢价套利的标的中，标的选好了准备调仓。

折溢价套利的原理

由于沪深300和中证500基金是A股市场上最知名的指数，市场规模也最大，几乎各家基金公司都有相关的指数基金、指数增强基金、ETF基金、LOF基金。所以啊，可以选择的范围比较大。

下一步的优化，我想从超额收益来源中的折溢价套利入手，再次增加一个收益来源。

**折价套利：**如果折价在1%附近，场内买入折价标的，费率一般是万1~1.5，可以忽略不计，赎回费率一般是0.5%，那么就会有0.5%的套利收益，一万元的话，套利收益50元左右。

**溢价套利：**如果溢价在1%附近，场外以0.15%的费率申购，场内卖出，费率一般是万1~1.5，可以忽略不计，那么就会有0.85%的套利收益，一万元的话，套利收益85元左右。

当然了前提还是要长期持有标的资产，如果是裸套的话，还是有一定风险的。标的已经选出来了，给大家介绍下。

指标1：流动性

LOF基金的优选，首先第一个最最重要的指标是流动性，那种看起来折溢价很高，但流动性几乎为零的品种是没有办法操作的，瓜就在那里，我们却吃不到，没有买卖咱也没办法。我们这样的散户资金量有限，只要每天有个几十万的成交量，就可以操作。

在集思录中的LOF基金模块中，以中证500为例，我把流动性按照由高到低排序，如下图。中证500的LOF基金有9只，只有前边的三只，富国500、500增强和南方500的流动性勉强符合要求。

当然了成交量小，也不是没有优点，正是因为成交量小，大资金无法参与，折溢价才能长期存在。

指标二、三：增强基金、规模因素

去年初我换仓的沪深300和中证500指数基金，重点是考虑到从普通的指数基金换仓到能够打新、能股指期货套利、有量化增强策划和规模小的增强基金上，这次为了增加LOF基金折溢价的操作，前几个因素也不能丢嘛。而符合条件的只有前三个标的，可选择的范围一下就缩小了很多。好在前两只都是增强基金，我们分别看一下：

第一只：富国500（161017），2011年成立，到现在有十二三年时间了，历史悠久。只是规模偏大有68亿元之多，想来各种增强策略在这个规模下很难创造超额收益；

第二只：500增强（502000），全称是西部利得中证500指数增强A，2015年成立到现在有七八年时间了，不算短。规模18亿多一点，规模还不算大，但这种规模下，想来打新、股指期货套利等策略的超额收益会低一些。本基金由著名量化基金经理盛丰衍领衔，他在量化增强方面业绩非常不错。

以上两只基金，另外再加上我在去年初换的那只鹏华中证500（159982），这三只放在一起比较下，近几年的收益情况：

近三年西部利得中证500指数增强A，遥遥领先，鹏华次之，富国垫底。

近一年，三只基金的表现差不多。

综上：近期会将中证500基金的仓位换到西部利得中证500指数增强A（502000）这只基金上。然后开启套利操作。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

==============