今天依然是比较差劲的一天，持仓数据不好，依然在跌。我持仓的中证酒ETF最近达到了新低，继续捡点便宜货吧，持仓已经比较多了，加仓不多。

1、消费历史大底部

经过长达五年的持续调整，消费板块的超高估值早已得到充分消化。无论从企业盈利、行业景气等基本面来看，还是从市场趋势、估值水平等技术面来观察，均已进入历史性的底部区域。更值得关注的是，当前市场环境释放出一个重要信号：多只消费类指数的股息率已攀升至4%以上的历史高位，凸显出板块的估值压制与高股息特征。

在此背景下，将消费行业指数基金纳入高股息组合，作为兼具防御属性与潜在收益的配置品种，是一种合理且具前瞻性的策略。

以理杏仁数据为例，中证酒指数（399987）在6月上旬股息率达到4.4%的极高水平，当时指数点位最低冲击到了3880点左右。目前中证酒指数略微反弹今天在3925点左右。

股息率十年新高，这还是在2025年净利润和分红有所下降的前提下实现的，投资吸引力进一步增强。

而且大家看下图，2021年至今，指数点位不断下跌，股息率不断上升，形成了一个巨大的剪刀差，也说明了现在的性价比有多么突出。

下表是小鱼目前持有的消费类高股息标的，其在高股息组合中的占比已经飙升到33%附近。

2、白酒行业

以中证酒指数为例，它从2021年初的11730点一路下探，最低触及3879点（2026年6月9日），最大跌幅67%；如今指数徘徊在新低附近。更关键的是，整个指数的股息率已经大于4%，处于历史最高区间——这本身就是“足够便宜”的硬信号。

最坏的情况，哪怕像当年的中证传媒那样遭遇行业性低迷，只要拿得住，大概率也能保本，无非是“只输时间不输钱”；而从盈利概率看，白酒的修复机会其实不小。

3、计划实施

这次用龙头白酒上市公司市赚率PR来衡量整个指数的便宜程度。中证酒排名前四和市值最大的四只分别是：贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。

酒企年报数据更新后，营收和净利润等数据已经有些失真了，特别是五粮液这家伙。所以，在四月底的时候，小鱼就借用我自己定义的“高股息模式中的预期股息率”的方法，来预期未来几年白酒企业的一个平均盈利，以及大体的分红率，这样就能算出未来几年的一个平均分红，从而计算出预期股息率。

那么这种方法也可以用在市赚率PR上。如下表。其中净利润采用的均是比较保守的预期值。这样看起来即使白酒跌到了如此程度，计算出来的PR值，大体也就是打了五折到六折。经过六月份的大幅下跌，指数到了新低附近，计算出出来的PR值甚至开始接近四折。

巴菲特四折、五折、六折买股票。因此我们也可以借鉴在这个品种打六折、五折、四折的时候，阶梯性配置一定的仓位。目前看中证酒整体应该处于打五折到四折区间。

现在啊，中证酒指数在新低附近，同时呢，由于整体投入到酒ETF的仓位已经较重了，没有太大的加仓空间，今天少加一点，买入酒ETF 4万份，买入价格0.428元，投入现金1.71万元，交易记录见下图：

目前持有酒ETF55.26万份，持仓成本29.4万元，浮亏20%。

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