腾讯控股：买入逻辑与估值分析（01-08）

腾讯控股被美国列入了什么制裁清单，导致昨天和今天大跌，从大概420港币跌到了现在的370港币，我认为有参与一下的必要。

腾讯三次买入

首先祭出我的资产配置神图，咱今天的主题腾讯控股就在股权类资产下边的股票组合之中，股票组合在全部资产组合中占比21%+左右，腾讯控股又占据了其中绝大部分。

我计算了一下，腾讯控股在整体组合中占比17.5%，这还是三次减仓和最近的下跌之后的结果，之前的占比接近20%。

下面是腾讯控股三次卖出和分红情况，我持有腾讯的整个历史分红了5次，总计分红了8000多港币，分红也是有效的降低了腾讯的持仓成本。

第一次卖出，2024年4月26日我在344港币减仓1手，当时的卖出价格和我的成本线几乎一致，真的就是回本就卖。

第二次卖出，2024年5月20日以396.8港币卖出1手。

第三次卖出，2024年9月25日以409港币卖出1手。

三次卖出交易都标注在了下边的K线图上。

原来小鱼持有腾讯控股2100股，三次共计减仓300股，减持比例也不过14.3%，现在腾讯短期内跌到了370港币附近，它的估值依然很便宜，所以我准备择机再买回来一点。

截至2024年12月31日，2024 全年腾讯累计回购3.07亿股，回购耗资达到1120亿港币，兑现了年初“至少千亿规模”的回购承诺，成为 2024 年的港股“回购王”。

腾讯 2024 年中报显示，已经派发截至 2023 年 12 月 31 日止年度的末期股息每股 3.4 港元，总额约 317 亿港元，同比增长约 39%。

小鱼我在腾讯控股的成本约330港币，目前腾讯的总股本是92.25亿，这个成本对应的市值是330港币*92.25亿=30442.5亿港币。

如果把回购也算作分红的话，2024年回购+分红的金额为1120亿+317亿=1437亿港币，对应到我的成本，计算股息率为：1437亿/30442.5亿=4.72%，至此腾讯控股也可以算作我的一个高股息资产啦。

现在腾讯控股股价370港币左右，对应市值34132.5亿，分红+回购1437亿港币/现在市值34132.5亿港币=4.2%，确实具备了高股息资产投资的基本条件，即股息率大于4%。

当然啦，这一切的基础都是1120亿港币的回购，至于2025年腾讯是否还有回购，我认为大概率会有的。原因是基本面支持，三季报显示腾讯的资产负债率约为43%，货币资金储备3435亿元（人民币）；技术面上，腾讯开年大幅下跌，公司也有动力维护股价，那么回购就是最好的方式。

如下截图所示，腾讯在2025开年有四次回购，累计耗资达36亿港币。

择机再把腾讯买一点回来。

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