可转债：卖出逻辑与交易复盘（02-28）

有两只瑕疵债，小鱼一直没有舍得卖，主要是亏损幅度有点高，达到十几二十几个点啦。今天有一只发疯大涨，正好清仓。

可转债投资策略

2021年2月9日我发表了一篇文章：投资策略再升级，讲解了可转债投资的重磅升级后的策略，当时做了一个转债组合，参考如下链接。下面说说策略的几个要点：

雪球小鱼两个可转债组合地址：

1、投资机会等级划分

以所有可转债为一个标的池，按照可转债价格中位数划分为几个等级，见下表，当价格中位数在110元以内的时候就到了比较好的投资机会，我把它定义为四星级的投资机会；当价格中位数在100元以内的时候就到了非常好的投资机会，我把它定义为五星级的投资机会；

2、筛选标准

更新后的可转债投资策略：

**1、较短的到期时间，**把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。

**2、到期收益率为正，**然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。

3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。

4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。

5、**（新增）**短期涨幅过大的可转债，脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。

第五条是最近新增加的一条可转债投资策略优化，因为现在毕竟是大仓位投资可转债，不像以前那样可转债的仓位不多，所以就要考虑资金利用效率的问题，如果买入的可转债短期内出现了超过10%的盈利，或者脉冲式上涨了几个百分点甚至十几个百分点时候，我打算卖掉约20%~30%的仓位，用以降低持仓成本，同时呢，卖出所得资金可以买入新的价格合理的可转债，这样资金运用的效率有所提升。

**大涨清仓
**

小鱼的可转债投资策略很注重正股基本面，目前有两只正股有瑕疵的可转债，一个是帝欧转债，这个是很早期买入的可转债，当时最看重的还是低价，价格越低越好，越接近或者低于面值越好，就这样买了帝欧转债。帝欧转债持有200张浮亏5000多元，我忍，就等你上市公司还钱。

第二个瑕疵债市红相转债，当时买它的时候，我已经特别重视正股基本面的研究了，几个主要指标要达标才行，比如：最新周期净利润为正、资产负债率不能过高，速动比率要在1以上，有分红最好，最后还会看下券商对未来几年的盈利预测，这几个指标看下来，大部分要好才行。

就这样在117元买了130张红相转债，没有想到后来，涉嫌财务造假被ST了，最多的时候好像也是浮亏了百分之二十几。这种情况避免不了，只能是分散投资，也能分散风险，做组合投资。

昨天红相收到了一个行政处罚告知书，董事长等几人终身市场禁入，咱也不知道咋回事，红相封死涨停上涨20%，红相转债封死涨停上涨20%，小鱼正好解套，你敢上涨，俺就敢清仓，至于为啥上涨，管它呢。最终红相转债没亏损，还赚了700多呢，至于后续是涨是跌，就和我没关系啦，远离垃圾。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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可转债投资策略

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