可转债：市场波动下的组合表现与操作复盘（02-26）

有许多小伙伴留言一直要我的可转债持仓明细，现在发出来供大家参考。

持仓明细

可转债持仓明细如下（2024.2.26），持有75只可转债，平均持仓成本108.9元。

这个组合目前浮亏1.7%，今年这一轮可转债大幅下跌，中位数1月2日的119.1元，最低跌到2月5日的106元，跌幅达到了11%，这对于可转债这个品种来说跌幅可是相当巨大的，对于那些溢价率偏低的活性债，跌幅会更加巨大。

小鱼当时整个组合浮亏约7%，当时浮亏金额达到了10万元左右。在这一过程中我算是把握住了机会，加仓三十余万元，调仓八万余元。调整比例占到了可转债组合年初本金的40%多，可以说这一轮加仓和调仓力度还是非常大的。

之前我一直是在雪球的可转债组合中公布持仓的，但是雪球组合的容量上下是30只，所以超过30只之后就没法在那里展示了，最近又做了第二个可转债的组合，我把两个组合的连接放在这里：

小鱼抄底可转债组合（第一个），已完成建仓完成，上限30只：

小鱼优质转债组合（第二个），已建仓完成，上限30只：

1、关于波动性：

小鱼的最底仓框架是股债均配，然后债类资产主要是可转债，有留言质疑可转债与股市的相关性太大，其实不是的，大家可以看我在雪球上的可转债组合，从21年初到现在近三年多时间，几乎没啥大的回撤，最大回撤绝对值都偏小，百分之七八的波动就算是非常大了。而股票动辄百分之几十，没有可比性。

第二个可转债组合5月底建立，到现在也有半年左右时间了，看它与沪深300的对比，也是稳得一批，波动极小。

2、瑕疵债占比：

瑕疵债我大多数都已经清仓了，清仓的瑕疵债浮亏也不多，每只大概一两百或者两三百张。目前持有的瑕疵债有：帝欧转债、红相转债，经过这些调整之后，这些瑕疵债的占比只有两个百分点，不算多。况且呢，有瑕疵并不代表就一定会退市，会全部归零。真有这风险早就卖掉啦，比如之前持有过正邦和搜特，很早就出掉了。

3、加强可转债正股基本面研究

这个方面现在是有所加强的，我给自己定了一个可转债正股基本面分析框架，简单看看几个指标，然后打分即可，如下表，基本面研究关注六个大的指标，最起码有三个以上的指标符合才会考虑买入的。少参与、不参与瑕疵债的投资。

4、我的可转债筛选方法

简要给大家说下我的可转债筛选方法，先用几个指标大致过滤一遍：

评级指标，全部在A以上，A-及以下全部排除；

溢价率<100%，溢价率超过100%弹性太弱，尽量选择溢价率低的可转债，现在溢价率百分之七八十我都觉得高；

到期税前收益率>0.5%，这样到期税后基本是保本的；

剩余年限>0.5年，太短没有意义，很难在几个月达成强赎。

目前通过这几个指标目前能够筛选出210只符合条件的可转债，然后按照溢价率升序排列，从低到高一个个看过去，符合基本面要求的就可以考虑摊大饼形式的买入啦。

5、可转债盈利情况

只有清仓后大幅盈利和大幅亏损的才放在我统计的表格中，中间一些可转债盈利三五个百分点，或者亏损三五个百分点清仓的，一般也就不放在这个表格中啦，这些短期持有然后卖出的，总体肯定还是盈利的。

2020年初小鱼精研可转债以来，已获利了结的三十九可转债，总盈利16万元。2024年累计清仓2只，盈利2只，盈利金额为4200余元。

风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。

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