腾讯：投资逻辑与风险复盘（12-25）

今天+明天港股圣诞假期不开盘，所以腾讯、恒生科技、恒生互联这些是否继续下跌，咱不知道，观察了下A股的游戏ETF今天下跌4.5%，估计港股开盘后可能依然还会下跌。2023年马上就要过完了，不知道最后几个交易日能不能回点血。之前有读者留言让我分析一下高股息的华凌钢铁，咱们简单看看。

**华菱钢铁
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咱这个股息率模式，主打的就是一个低估、分散、不深研，只看一些主要指标，不做过多的研究，然后分散投资，控制好每一只的仓位占比，把某一些暴跌个股的风险降到最低，获得一个整体不错的收益。

1、公司质地：

第一咱们先确定公司的质地怎么样，我买了一个芝士财富的会员，这个软件正好有这个功能，通过一系列的指标来对股票的质地、估值安全性、股价趋势做一个打分，满分十分。

具体这些指标如何打分我是有一个基本概念的，比如公司质地，就会考虑行业地位、毛利率、现金流、资产负债率等等多个指标，小鱼也没有过多的研究，只要公司质地分数在7分以上，我认为属于优质标的啦。

今天分析的华凌钢铁公司质地分数就有8分，相当优质啦，而且估值不高。

2、股息率/估值：

股息率和估值可以一块看，因为估值低的话，股息率就高，高股息也能够实时反映估值确实低，而且呢，我认为用股息率衡量估值还有其优越性，股息是要给股东真金白银分红的，只有产生了真正的净利润、真正的赚到了钱才能分红，是吧。股息能很大程度上反映公司优质的质地。

华凌钢铁股息率最高出现在2022年10月，但是正是那一轮熊市的底部，当时的股息率高达7.46%，但当时不会买入这只的，因为条件还没达到，什么条件咱们下文说。现在股息率依然还有4.71%，也是比较高的。

3、分红持续性：

要确定分红的持续性，有一个前提条件，那就是这只股票历史到现在至少有连续四年持续分红，即最少2019-2022年连续分红，上文中提到2022年10月华菱钢铁股息率最高达到了7.46%，当时对应的是2021年的分红，历史分红只有三年，所以当时不具备买入条件。

持续多年分红的公司，分红都是具有惯性的，如果哪年突然不分红了，会给持股收息的股东造成非常坏的影响，大家都是奔着分红和股息来的，既然不分红了，那就卖出吧，会造成短时间大幅下跌。

一个典型的例子，格力电器是一个典型的高分红公司，但2017年突然宣布不分红，就对股价和投资者信心造成了很严重的影响。

4、股息预测：

以前提到钢铁行业给人的印象是连续多年亏损，生产一吨刚才还赚不到一顿饭钱。现在呢，钢铁行业日子确实是好过啦，以华凌钢铁为例，2017年以来每年都能赚到不少钱呢，在40亿~90多亿之间。根据券商的一致性预测，净利润未来几年大致能够保持在60亿元附近。

按照60亿元预估，分红率25%，分红金额为15亿元，对应到现在市值的股息率为4.25%，这个股息率不算特别高，如果能够达到5%的话是可以考虑的。

好啦，今天就写到这里吧。

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