两个小时精挑细选，决定了，就买它
今天咱们继续定投可转债。买入一只老面孔，给大家说说。
资产配置和转债估值
小鱼深入学习和实践投资，并写作文章已经有五年多时间啦，大概从18年下半年开始的，从初期的无知无畏，到现在我是越来越保守，对波动，对回撤的耐受力不断降低，所以啊，我会慢慢增加债权类资产，减少总体组合的波动和回撤。其中可转债就是我配置债权类资产的主力品种。
可转债有其自身优质特点，面值附近购买，或者到期收益率为正时购买，绝大多数时候是能够保本的，而且在存续期内有个看涨期权，能够取得不弱于股票的投资收益，而且还是在保本的前提下。您说这不就是bug级别的存在嘛。
目前的股债比情况如下，大家可以看到可转债仓接近30%啦，超过股票，成为我的第一大持仓品种。
下图股债资产配置表中，在债券类资产部分增加了一个新的项目–定期存款，经过一番考察，我选择的是兴业银行的五年期定期存款，利息是3%左右，不算低啦。
目前债券类资产的占比达到了48.87%，基本达到终极目标50%：50%。其实啊，主要是十月份股票大幅下跌造成的股权类资产被动下降。资产配置明细如下。
小鱼一般都是通过可转债中位数来衡量整个可转债市场的估值，最高价发生在2022年8月16日达到了131元，今天（2023年11月14日）中位数价格为121元。前一阵，已急跌到了115元以内，持续时间太短，虽然小鱼加大了调仓力度，但仓位调整有限，占比并不多。
我的可转债市场估值标准见下图，目前可转债市场中位数价格121元,处于一星高估的价格区间。由于可转债市场规模扩张了不少，现有五百多只，规模九千多亿左右，市场足够大，即使在高估阶段也还是有可以选择的标的。
雪球可转债组合：
小鱼抄底可转债组合：https://xueqiu.com/P/ZH2441313
小鱼优质转债组合：https://xueqiu.com/P/ZH3256772
加仓荣泰转债
现在可转债的中位数已经到了120多元，可以说大把的可转债是处于偏高估状态，好在现在可转债市场足够大，还有一大批到期收益率为正的标的可以选择，咱们就在其中优中选优。
本次加仓荣泰转债九十张，加仓金额约1万元。
今天选择的荣泰转债反反复复做了好多准备工作，看了好多参数进行了全面对比，今天就对荣泰转债进行详细分析，大家可以按照以下的模板自己分析。
目前执行的可转债投资策略：
**1、较短的到期时间，**把到期时间由低到高排序，到期时间越短越好，管理层促转股的意愿会比较强，从买入到获利了结等待的时间会比较短。
**2、到期收益率为正，**然后找到期收益率为正的转债，到期收益率为正，保证了最差的情况到期也能收回本金，风险相对较小。
3、最新周期盈利为正，盈利为正，确保正股基本面能说得过去，不会存在明显问题。
4、排除掉金融类转债，如银行、券商等大规模的转债，这种转债正股的PB通常都低于1倍，很难下调转股价。而且溢价率通常又很高，所以要排除掉。
5、**（新增）**短期涨幅过大的可转债，或脉冲式上涨的可转债，做一定的波段操作。
更新后的基本面分析方法，我做个表如下，分析的内容更多，排雷的概率更高。
1、荣泰转债
1).主营业务
上海荣泰健康科技股份有限公司主要从事按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。主要产品为按摩椅产品、按摩小电器、体验式按摩服务等。公司已通过ISO9001：2015质量管理体系认证、ISO13485：2016医疗器械—质量管理体系认证、ISO14001：2015环境管理体系认证，荣泰产品获得了CE、ETL、ERP、GS、ROHS、REACH等多项品质和安全认证。
荣泰健康的主营业务是按摩椅，这项业务占比达到了93%多，毛利率近27%，也还是不错的。
2).营收、净利润
荣泰健康最近几年营收和净利润保持稳定，营收保持在20亿元左右，净利润在2亿元上下。今年前三个季度实现了营收13亿元，营收下降17%。净利润1.52亿元，相比去年同期上升21%。
3).盈利预测
券商会给一些热门的上市公司做深度研报、日常的跟踪研究也会很紧密，研究员基于自己的行业研究会对未来三年的营收和净利润做个预测，如果不同券商间的这类研报数量越多，营收和净利润的预测会更为靠谱。
我们看荣泰健康的净利润预测情况。最近半年有11家机构跟踪研究荣泰健康，研究机构数量远大于5，所以这预测就有了很大的参考价值。荣泰健康未来三年的净利润是稳步上升的。
4).分红情况
慷慨分红的公司，一般来说财务状况不会太差。这种“财务情况不太差”，至少包含两层意思。第一，从企业报表的数字来说，盈利情况不会太糟糕，否则分红无从谈起。第二，从报表的质量来说，企业的盈利往往是比较扎实可信的，因此在赚到账面的利润以后，企业真的可以有现金拿来回馈股东。
荣泰健康的历史分红非常不错，有连续七年的分红历史，最近三年的派现率在40%左右，也是相当不错吧，高比例的分红这是我买入荣泰转债的底气之一。
5).资产负债率
资产负债率是反映公司质地的关键性指标之一，对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。
荣泰健康资产负债率39%左右，偏低。流动比例3.86，远大于1，指标那是相当不错。
****6).现金流情况：
一些基础原材料公司/制造业企业，通常都是利润微薄，净利润率这么低，能不能赚到真金白银还是未知的，所以要关注一些现金流情况。
下图可以看到，几个现金流指标都不错，经营现金流大于净利润，近五年经营性现金流均值3.17亿元，投资现金流近五年均值-1.42亿元，筹资现金流五年均值为-0.6亿元。公司的经营性现金流完全能够满足投资扩建的需求，不需要筹集大量的资金。
净现比是净利润现金含量，即经营现金流量净额/净利润，就是说企业实现一元净利润实际流入多少现金。净现比这个143%左右，现金流大于净利润，钱不但回收回来了，而且还有预收款。
收现比是“销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入”。如果收现比大等于1就说明本期公司的收入全部收回，大于1还可能有预收款。如果收现比小于1，就是有部分收入本期没有收到现金，有赊销。荣泰健康的这个指标也是OK的，106%左右。
基本面汇总
7).结论：
溢价率62%多点，溢价率偏低；
PB=1.5，且向下修正转股价不受每股净资产影响，有较大的下调转股价空间；
到期收益率为正，1.34%，相当不错；转债价格111元附近；
规模6亿，规模是偏低的，有“妖”起来的可能性。
剩余年限还可以，不到3年，相对较短。
几个指标观察下来都还不错的，所以选它。
基本面指标也相对较好，6个指标中，全部6个指标很好。
2、资金来源
加仓资金1万元来自现金。
风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。
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