中概互联：买入逻辑与估值分析（06-09）

最近一段时间，互联网行业肉眼可见的反转，典型指数H30533中概互联50指数，从底部涨了30%，一些个股涨幅更大。

下跌中建仓

我没有找到H30533中概互联网50指数K线图，这里用成交量最大的基金510050中概互联的K线来看下。

从去年2月中下旬到今年3月中旬，随着反垄断政策的发布，股价一路向下，连续下跌了十五六个月，够惨的吧，成分股中腰斩的比比皆是，脚踝斩跌了百分之八九十的也不鲜见。

有意思的是，在中概互联不断下跌的过程中，成交量确实不断上升，大量的股民/基民们在抄底，3月份最低点的时候，抄底资金也达到了最高，目前依然有大量资金在投入到中概股中。说明咱们这届股民/基民成熟啦，开始做价值投资，人弃我取，逆向投资啦。

去年初以来，各种利空消息持续发酵，即使是龙头中的龙头腾讯控股也在持续跌了十几个月，很多人对互联网板块都绝望了。

在这个过程中小鱼我是持续不断在加仓腾讯控股和中概互联，就是今年吧，分几次加仓了腾讯控股，还不错，通过几次加仓把腾讯的成本价降低到了440港币。刚刚收盘后计算了一下，腾讯控股+中概互联目前的市值占比为17.7%，是所有投资品种中占比最高的。

近期互联网公司陆续公布业绩，我关注到阿里巴巴业绩超预期，百度业绩又是超预期，还有最近的拼多多又发布了财报，股价短短两天实现26%的涨幅，这一系列的消息终于让互联网板块的股价止跌了。

对于互联网板块，很多人都表达过类似的观点：今年和去年的互联网板块就相当于2013年下半年茅台/五粮液的配置机会。在底部区域配置到位，未来大概率会取得超额收益。

现在的互联网板块可以说政策底和市场底都已经走出来了，唯一要关注的不是政策，是行业的整体盈利能力恢复的如何，阿里、百度、拼多多已经开了个好头。腾讯半年报估计也不会有很好的增长，下半年盈利恢复的概率较大，那个时候可能真就迎来了互联网板块的真正反转。

再好的资产在下跌过程中也会被骂成垃圾，互联网行业就是这样，2012/2013的白酒也是这样。其实优秀的互联网公司是非常稀缺的资源，虽然短期内会经历政策、反垄断、游戏版号停发等因素影响，但那些大公司如腾讯、阿里、百度、京东、拼多多充满了韧性，熬过去一切都会好起来。

还是：好行业优质资产，低迷的时候不断买入，配置完成后耐心等待，静待花开，卖在人声鼎沸时。

另外再给大家说下，中概互联主要是在去年买的，今年没有买，因为我认为腾讯控股更值得投资，所以今年加仓的都是腾讯。

中概互联之前浮亏35%，目前浮亏24%；腾讯控股最多的时候浮亏也超过30%，目前浮亏10%，如果行业持续向好，很快就能盈利了。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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