白酒：买入逻辑与估值分析

今天白酒消费、旅游相关行业涨的不错，可能和上海的复工复产大会有一定的关系。在我的自选指数中涨的最好的就是消费类。

回顾总结

回顾过去，小鱼在投资过程中也交了一些学费，不算多。刚刚开始打算深入研究投资的时候，给自己做了一个规划，从债券类基金开始，逐步过渡到指数基金，这两个品种相对风险要低一下。从2018年下半年到整个2019年大部分时间都放在了指数基金的研究上。

2020年开始逐步进行股票研究，初期还是从估值较低的“三傻”银行、地产、保险开始的。当时确实啊，这几个品种的估值在十年时间范围内算是一个比较低估的区域，于是配置了一些中国平安、万科A和招商银行，除了招商其他两个浮亏都在百分之二三十。

回顾过去，当时自己还是太嫩了，对仓位的把握出现了不小的问题，一定要给某个品种留出足够的下跌空间，即使到了这只股票历史最低估值、最低价格的时候仍然有仓位调整的空间，当然了，大的前提是公司还是好公司。在平安和万科上我犯下的错误是过早给了较高的仓位。

在接下来的2021年中，我重点调整了价值型股票和成长型股票的比例，重点关注和加仓了三只股票，腾讯控股、牧原股份和宋城演艺。同时呢，做好拉开价差分批次加仓，总体来说这三只的建仓过程成熟了很多。

2022年在股票方面只增加了一只五粮液，尽量减少关注标的的数量，要精而不是多。

定期总结

定期总结是一个很好的习惯，我呢，没有这样的习惯，因为要写公众号，所以也是利用这个方式，强迫自己定期思考总结，回顾自己对每一家公司的配置过程，多多去思考当时的建仓时点选择的是否正确，当时的估值是否合理。以现在的心态，去想一想当时自己会不会建仓，不断回顾总结才能不断进步嘛。

五粮液

今年在167元和152元买过两次五粮液，大家也别笑话我，买的确实不多一次2手。五粮液年报公布后，因为相当于一次性公布了6个月的业绩（2021年四季度+2022年一季度），PE-TTM的变化还是挺大的，所以小鱼重新调整建仓的区间，28.5PE-26PE-23.5PE-21PE，即从28.5PE开始，间隔2.5PE加仓一次，下一次23.5PE大概150元左右建仓第三次，可是今天五粮液大涨5%+，到了166元多了。

到了现在这个阶段现金比较宝贵，还是尽量珍惜现金，尽量选择比较好的机会再出手。所以在消费和五粮液上等吧。

白酒板块毫无疑问是具有长期投资价值的，在高端次高端的品牌中，五粮液的估值是最低的，所以我优先选择了五粮液，大家可以看看中证白酒指数仓位前几的估值，前五中洋河和五粮液的估值在30PE以内。对了，消费类我一般是把估值中枢定在20~30PE这个区间，白酒就给高点30PE，牛奶就给低点25PE，大概就是这样子。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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