2021年12月指数与资产配置观察与投资复盘
上周两篇文章谈了场内交易的长久期国债的基础知识，今天继续完成上周的任务，把它的投资策略好好说一下。上周两篇文章的链接如下：
国债交易策略
通过债券流动性、剩余期限、票面利率这三个指标选取了四只国债、国开债重点关注，下一步就是根据市场利率这个指标确定国债的买卖区间。
我们以历史悠久的03国债（03）010303为例来说明，国债交易价格与市场利率之间的关系，基本信息如下：
把03国债03场内交易收盘价与十年期国债收益率走势做图对比：
分析如下：
①.简单的在图上画了四条直线，可以发现，十年期国债收益率处于峰值时03国债03的交易价格就处于谷底；反之亦然，十年期国债收益率处于谷底时03国债03的交易价格就处于峰值；即无风险收益率与国债交易价格几乎呈现完全的反比关系；因此我们可以根据十年期国债收益率来指导国债的投资。
②.十年期国债收益率80%的时间都在3%-4%这个区间做周期性运动，中枢大致在3.5%左右；在利率下行周期，当利率跌破3.5%就进入了债券逐步高估区域，债券价格继续上涨，期限较长的长期债券可以逐步开始减仓；在利率上行周期，当利率突破3.5%就进入了债券逐步低估区域，债券价格继续下跌，期限较长的长期债券可以逐步开始建仓；
③.利用市场利率呈现周期性变化来制定国债投资策略，在利率上行周期，当十年期国债收益率≥3.5%开始建仓，随着利率的不断上涨逐渐加大仓位；在利率的下行周期，当十年期国债收益率<3%时逐步减仓直至清仓；
注意：
通常我们都用十年国债收益率来代表市场上的无风险收益率，历史数据表明他的中枢在3.5%附近。但大家可以看到十年期国债收益率近三次的高点一次比一次低，随着我们国家经济增长从高速到中低速的转变，未来的无风险收益率肯定是趋于降低的，所以保守起见，可以把这个无风险收益率的中枢降低到3.2%或者3.3%，从这里开始慢慢布局。
收益计算
记得前一阵E大在微博中提到，这个品种10个月时间赚到了11%的收益，小鱼带着大家算算这个收益是怎么来的。
投资品种：
16国债19，期限30年，跨度够久的吧。票面利率3.27%，一张面值为100元的国债，每半年付息一次，每年总计付息3.27元。
时间跨度
根据当时微博的说法，时间跨度十个月，大致的就是今年2月底-发微博时间11月底12月初这段时间。那么我们就能确定买入时间在2月底，价格呢大概是92元附近。
收益测算
价差收益：买入价格大概92元，11月底12月初这段时间16国债19的价格99元附近，那么收益是（99-92）/92=7.6%；
利息收益：每年利息收益是3.27%，十个月时间大概是3.27/12*10=2.73%；
两者之和7.6%+2.73%=10.33%。
怎么样，数据和我测算的差不多吧。没想到这样一个品种，只要在无风险收益率高位的时候买入，持有时间不到一年能有这么好的收益，值得重视的一个品种。
更有甚者2018年初的时候上一轮无风险收益率达到4%，16国债19的场内交易价格竟然到了不到85元，2018年持有一年时间，到了年底价格到了92元，持有年的收益为：（92-85）/85+3.27%=11%。
2018年当年股市的代表沪深300跌幅25%，里外里差了35%还多，如果当时在18年初大比例切换股债比例，不但不会亏损甚至能够取得不错的收益。
咋样，还不错吧，虽然我到现在一次也没有买过这个品种，但绝对是值得长期关注的一个品种。
风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
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