2021年8月行业与公司研究观察与投资复盘

说个奇怪的现象和一个投资机会分析。

奇怪的现象

19年以来大盘成长股风格占优，以三傻银地保为代表，还有第四傻基建，这四傻表现是真的相当惨淡，一直到现在也没有特别明显的起色，不过有数据表明已经是底部待反转的区域了，等半年报出来再观察。

就连这两年表现相当优秀的互联网、消费、医药，看空的言论是越来越多啦；看空互联网是因为国家对互联网强化监管，税收优惠政策减免退出，作为基础设施少盈利；看空消费是国家要发展高端制造业，消费不是最支柱的那个产业；医药行业集采渗透率会越来越高，医药行业高额的净利润就大幅下降，比如最近的长春高新股价腰斩就有这方面的因素。

只有光伏、锂电池等新能源行业才是永远滴神，无他，前三个行业跌了，后一个行业涨了，仅此而已。

无论是发达国家还是发展中国家，科技（包括互联网）、消费、医疗都是长期优质的行业，没有理由短时间内下跌就开始看空，找各种各样的理由去解释。

价格合适的时候慢慢布局这些行业反而是比较好的逆向投资机会。比如最近小鱼集中布局了互联网行业，主要标的就是腾讯控股和中概互联。现在医药和消费的投资机会也慢慢显现出来了，我们慢慢开始布局。

中证医疗

从去年小鱼也开始做股票投资，这一年多来也是备受煎熬，开始主要是从银行、保险等低估值行业开始介入，后来慢慢扩张到消费、互联网行业，总体来说股票投资是很难的，波动率要显著高于基金。

对于医药行业，我也有所关注，今年看了几篇恒瑞医药的深度研报，高估了自己的研究理解能力，通篇各种专业术语，学起来相当难过。而且这个版块如创新药、CXO、专科医院等估值高企，根本下不去手，我也无法对它们进行有效的估值。

另外，据研究显示，医药医疗行业的主动基金较行业指数基金有明显的超额收益，这有赖于基金经理的学识和对行业的深度理解，所以在医药和医疗行业咱们就专业的事交给专业的人，借道基金投资就很好。

3月份，咱们在且慢的计划中买入了两份中欧医疗健康，最高的时候涨了30%多，最近医疗跌幅挺大的，截止到今天收益回到了10%以内，中证医疗指数的估值也回到了20%百分位以内，目前PE=46倍，百分位16%。PB=11，百分位87%。之前我们写过文章这种医药医疗类的公司估值主要看PE，现在的PE不算高。

之前也分析过，这两年由于疫情的原因，这些成分股公司的营收和净利润大幅增长，在年初我们认为新冠疫情在年内可能就会被控制住了，从目前的情况来看，要与病毒长期共存啦，所以未来的几年这些公司的营收和净利润应该还会继续增长。

半年报马上就要公布完了，整个中证医疗指数的估值估计还会大幅下降，我们看看已经公布业绩的一些公司的盈利增长情况：

药明康德，上半年盈利增长88%；

通策医疗，上半年盈利增长150%；

欧普康视，上半年盈利增长89%；

金域医学，上半年盈利增长91%；

健帆生物，上半年盈利增长40%；

好啦，今天的文章就写到这里，中证医疗指数准备择机再次配置点。

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