长赢指数投资分析第07期-原油投资(1)

继续我们的长赢指数投资分析，今天来写一下第三轮原油投资策略分析，原油部分分3篇写，先上图原油发车记录。

E大在整个第三轮的投资中涉及到的原油投资标的有三只，分别是华安石油、南方原油、华宝油气。下面分别来介绍一下。

华安石油

华安石油(160416)跟踪的是标普全球石油净总收益指数（SPGOGUP）。其成份股覆盖全球，包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头，并且占据比较大的权重。

分析：

1、2019年第一季度季报显示，前十大重仓股票占比达到了45%，重仓股票的涨跌对基金净值有较大影响；

2、这些成分股中包含了以中海油为代表的的全产业链公司，还有中下游的石油炼化公司等，石油价格的下降对这些中下游公司是有利的，采购原油的成本降低了，利润率会增加，但是对上游开采公司来说则不是好事情，卖石油的收入减少了；所以通过油价走势和估值投资华安石油不一定能取得好的效果。

3、成分股中包括埃克森美孚、雪弗龙、道达尔、壳牌、中海油等石油巨头，相当于A股的大蓝筹，波动性小，不太适用于网格策略

4、用人民币投资全世界各个国家的龙头石油企业，汇率也是要考虑的一个因素。

5、华安石油基金规模；这是最近四个季度华安石油规模变动情况，近一年多基金规模整体是呈下降趋势的，且目前的总规模是2.34亿元，规模方面是偏小的，月成交额也是非常不稳定的，如果E大采用这个基金发车的话，每份资金上千万，会造成短期大量申购或赎回，大量申购赎回基金会造成与跟踪指数出现大的偏差。

6、华安石油与业绩比较基准走势图如上图所示，从图中可以看出一些特点，从基金成立的2012年至20016年这段时间此基金与业绩比较基准的偏差还是非常大的，达到了5%，对投资者来说这是很难接受的；

7、2016年至2019年这段时间，跟踪偏向相对比来说还是不错的，基本都能控制在1%以内。

南方原油

2016年8月 南方原油是新上市的品种，它的业绩比较基准是60%纽约+40%布伦特油价。如果真的能够很好跟踪，那么这将是最好的一个油价指数基金。

2016年10月 八月初，我做了一个违反惯例的决定：投资一只上市不久的基金。为什么会打破惯例？当时油价跌破40美元，我意识到这是一个极好的中期建仓点，如果错过，可能较长时间内不会再有。情急之下，翻遍两市已有的石油基金，只有这只是以跟踪WTI和BRENT油价为基准，于是，决定买入。我相信它能够跟上自己的业绩比较基准，即使会有误差，也乐观的相信不会差太多。事实证明，我确实太乐观了。我看对了油价，至今两个月不到反弹接近20%。但我的猪队友却在原地呆萌的看着目瞪口呆的我。再见吧。即使未来油价会继续反弹，猪队友也会涨，我们也暂时就此别过吧。我不想在身上绑个不知道什么时候会爆的炸弹冲锋陷阵。

以上内容引用期长赢指数投资的微信公众号文章

分析：

1、目前南方原油业绩比较基准是60%纽约+40%布伦特油价，可以说是100%跟踪油气价格的指数了，此基金与原油价格的相关性不低于95%吧，这方面来看是非常理想的。像华安油气、华宝油气这两只基金与原油价格的相关性是低于80%的。

2、南方原油成立日期是2016年6月15日，2016年8月初长赢指数投资计划买入了一份新成立不到两个月的南方石油。对于这只基金E大事打破了惯例，一般来说新成立的基金后续运作情况、指数跟踪情况都是未知的，最好有两三年的观察期。

下图为南方原油和跟踪指数的情况，偏差大的简直是惨不忍睹，从2016年6月成立到2018年11月这段时间，偏差最大达到了30%；之后到2019年三季度跟踪偏差竟然也还有10%-20%。

4、南方原油是一只FOF基金，不会直接购买股票，而是购买跟踪原油价格的基金，其中包括ETF基金。我们购买南方原油基金要交一次手续费，南方原油投资国外的公募基金又要交一次手续费，会导致与跟踪标的指数的误差更大。如下图所示，前十大持仓全部为ETF基金。

5、最后一个点，基金规模和成交量等数据；截止2019年3月底基金规模4.12亿元，这个基金规模可以应对短期的申购和赎回。看第二张截图份额/净资产规模变动，数据是按照季度统计的，可以发现季度数据变化非常大，经常出现50%以上的规模变化，从这方面不太利于基金的发展。

这篇文章先写到这里，后续继续分析华宝油气、ETF拯救世界原油投资策略解析

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