2023年6月高股息与价值投资观察与投资复盘

今天继续买入了一家公司陕西煤业，股息率超过了12%，带着大家分析一下。

股息率组合

分散：

做股息率组合，不会特别深入研究某一家企业，而是选取一批股息率较高的公司做一个组合，组合最少要包含十只股票，并且要分散到不同的行业中去，某个行业的占比最好不要超过20%。以小鱼为例，前一阵在雪球建立了第一个组合，由20只股票组成，等权配置，行业配置最多的是电力设备3只15%左右，还有银行也是3只15%左右。

分散配置的好处是不需要深研，仓位均衡，每一只都不是很多，即使某一只股票出现了大幅下跌，对组合整体的影响也比较小。

小鱼股息率组合A：https://xueqiu.com/P/ZH3250023

小鱼股息率组合B：https://xueqiu.com/P/ZH3255144

选股：

持续多年的高分红，证明了这家公司经营稳健、赚到的都是真金白银，都是实实在在把现金分到股东手里，管理层有信心有能力在大额分红后，不需要保留过多现金的基础上将企业经营好。同时呢股息率策略也排除了那些会计师左右腾挪制造的账面高额利润的企业。我认为这是高股息策略最核心的东西，只通过这一条就能筛选出来一大批优质企业，而不用像传统的价值投资那样，选择一两个、两三个行业，自上到下，自下到上方方面面都深入研究，咱这个不用，抓住主要矛盾就好。

波动小，回撤小：

股息率策略选取股息率在4%以上的个股做成一个组合。高股息本身就代表了这只股票处于较为低估的阶段，经过观察，大多处于历史估值底部区域，所以向下的空间有限。上图中，我这个组合做的时间虽然比较短，但是已经体现出了抗跌性，跌幅只有同期沪深300的一半。

陕西煤业

今天买入了一只股票陕西煤业，陕煤属于周期股有一些特殊的计算方法，给大家说说。今天把买入的陕西煤业放在了我的第二个股息率组合中，雪球组合链接在下边。目前这个组合已买入四只股票。
https://xueqiu.com/P/ZH3255144

1、分红的持续性和稳定性

陕西煤业最近十年只有2015这一年没有分红。观察下最近五年的分红率分别为：29%，30%，52%，62%，60%，从这几个数据看分红比例都很高，对于未来几年的分红率，我记得公司发过公告，每年60%的分红率是确定的了。

2、股息率预测

以2022年211.35亿元的分红，和今天的市值1645亿元，计算出股息率为12.85%，相当之高吧。因为在历史上煤炭行业是典型的周期行业，行业高峰和低谷之间的净利润有天壤之别，但是呢，最近几年随着源头的去产能供给侧调整，以及我们国家的煤炭储量并没有咱们以为的那么多，现在的典型共识是煤炭处于一个紧平衡状态，煤炭价格大幅下跌几乎不太可能。

另外类似于陕煤、神华这样的企业，有大比例的长协煤，长协煤的价格在一个很小的区间，所以券商对于未来的预测盈利相对是比较准确的。而且有18家机构进行预测呢，取一个平均数2023年300亿左右的净利润，60%的分红，分红金额为180亿，对应今天的市值1645亿元，得出2023年预测股息率为10.94%，也相当不错吧。