谈谈准备加仓的这家公司

昨天的文章向广大公众号读者寻求建议，整体阅读量不算高，不到3000，但是留言数量创了新高近60条留言，大家都给出了很好的建议，我决定暂不大幅加仓主动基金。今天谈谈准备加仓的这家公司。

五粮液

今年以来写这家公司比较多，前后写了有6篇文章，这家公司是五粮液。首先说啊，小鱼对行业和公司的研究能力其实是挺弱的，对行业公司的理解能力还有很大的提高。

能把握的其实就是几个核心的要素：

行业优势：

高端白酒行业的发展不依赖大量的资金投入，只需要很少的投入就能够维持公司的运营和发展。赚到的钱大多都是净利润，净现比（净利润/现金流净额）长期大于1，赚到的钱都是真金白银。且存货年头越久越值钱，不存在存货贬值的风险。下图是五粮液近十年净现比，中位数是92%。

价值+成长：

五粮液在行业中属于龙二，且消费行业的估值比较稳定，确定的估值中枢很有意义，五粮液在近五年中的估值中位数是31倍PE，就有很大的参考意义，在30倍PE附近，公司估值趋于合理，可以开始逐步建仓。另外高端白酒行业未来多年的成长性还是有一定保障的，通过量价增长带动业绩的稳健增长。

未来怎么看

一季报公布后五粮液的数据其实一般，在行业前四中，五粮液的净利润增长是最差的，这可能也是五粮液的估值相对行业其他公司折价的一个原因。

据调研显示一季度白酒的动销数据较差，一季报各个公司的业绩都很好，这就说明大部分公司终端销售和批发销售之间存在时间差。叠加今年疫情的原因，二季度的消费肯定会有比较大的影响，很多专业人士也说了，二季度的消费数据估计不会太好看。二季度数据公布前后，消费白酒会不会有一轮下跌呢，所以在五粮液上我还没有上重仓，只是分两次各买了200股。

五粮液今年也有意识在做控量保价，一季度还降低了预收款中的现金比例，所以五粮液一二季度的数据不会太好看。但公司在做的控量保价是正确的选择，维护终端价格稳定有升，维护高端品牌形象，只有高端品牌形象好啦，才能卖上价格嘛。

按照新的建仓计划，下次在23.5倍PE附近买入，对应价格150元左右。今天五粮液价格156元，还有6/156=3.85%，还有不到4%的空间。

风险提示：本文观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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