2021年2月高股息与价值投资观察与投资复盘

今天要复盘的股票叫做分众传媒，开始学习价投后的第一只股票，还是比较有纪念意义的，写一篇复盘文章好好分析分析。注：分众传媒已经于2月5日全部卖出。

投资历程

2020年2月25日以5.55元买入3600股分众传媒，合计约两万元，那会正是春节后开盘大跌的那段时间。

2020年初我刚刚开始学习价值投资，还没有找到一条适合自己的价值投资体系，当时看老唐的文章和书比较多，但理解有限，像看天书一样，书是好书，文章是好文章，只是没有多少转化为己用。

当时老唐的持仓中有一只亏损比较多的分众传媒，怕错过投资机会就赶紧买了两万块钱的。买卖的相关信息都在下边的K线图中啦。

图中的方框处，即20年的3月-4月这段时间，是分众传媒最黑暗的时刻，雪球等论坛上对投资分众传媒的人非常之不待见，谁要提了分众传媒，真的是群起而攻之，我当时是无感的，就两万块钱，而且之前分众传媒是非常不错的企业，即使这样了他的资产负债表还是没啥问题的，由于对分众传媒没有进行过深入的研究，也就没有加仓。

为啥呢，去年二三月份的时候，刚开始学价投，连什么样的思路和体系都没找到呢，也不具备深入研究的条件。

2020年10月19日，分众传媒距离我买入的价格已经涨了百分之六七十，距离最低点翻倍有余，我就卖出了一半。

**卖出计划
**

目前这个价格有卖出的打算，所以就复盘一下。

基本面方面：

由于持仓较少，而且价格已经涨上来了，所以我一直没有动力自己去写一些深度分析，我没有写却看过众多对分众传媒的分析，尤其是老唐的文章。确定分众传媒是一家优秀企业。

估值：

估值的话需要知道几个指标，估值中枢，目前的净利润、未来几年的净利润增长，有了这三个指标就可以对分众传媒进行估值。

这里声明一下，由于没有对这家公司进行深入的研究，很多指标都是拍脑袋定的，我现在对拍脑袋定指标还是有点心得的，哈哈^_^。

1、估值中枢

中国最优秀的公司比如茅台、腾讯我会最多给到30~40倍PE的估值中枢，达到这个估值中枢的时候我才会开始买入。对比茅台和腾讯显然分众传媒要差上许多，最多给到25倍PE。

2、目前净利润

目前分众已经公布了三季报，前三季度实现扣非净利润19.3亿，预估全年净利润36亿。分析师的一致性预期是38.6亿元，咱们这稍保守一点就取36亿元。

3、未来盈利增长

最近这两年大家对分众传媒的认知有了一个共识，那就是他是一只周期股，随着宏观经济变动，营收和净利润也会出现变动，2017年是他经营周期的顶峰，之后的18年下降，19年更是比上一年下跌68%，19年是此轮周期的底部。

2020年恢复增长，实现扣非净利润约36亿元，假设未来三年净利润恢复到2018年的水平，也就是58亿，那么未来三年每年的净利润增长是17%。每年17%的增长已经比较可观了吧。

4、估值

三年后2023年底，分众传媒实现扣非净利润58亿，按照25倍PE，市值为58亿*25PE=1450亿。

5、卖出清仓

如上表统计，我在2021你那2月5日以11.77元卖出了剩余的分众传媒股票，初始投入本金19800元，中间卖出16600元，最终盈利18090元，从实际占用本金考虑翻倍有余。

最终卖出时，分众传媒的市值是11.77元*146.78亿股=1728亿。

啥时候接回来，如上图目前的市盈率TTM是60倍，如果能到30倍以内我会慢慢买回来，比如30-20倍市盈率这个区间分四份买入。

如上图近期分众传媒最高冲到了13.2元左右，不过那就不是我能左右的了。

再说一遍以上好几个数据都是我拍脑袋定的，仅仅是我自己的想法，千万谨慎参考哦。

文章只是传达理念和调仓逻辑，不构成任何投资建议。